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Algérie: Marché obligataire national - Le niveau de rendement aux acheteurs dépasse les 5%
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La Tribune (Algiers)
7 Mai 2008
Publié sur le web le 7 Mai 2008
Badiaa Amarni
Le marché obligataire en Algérie a été au cÅ"ur d'un débat au Forum d'El Moudjahid animé conjointement par M. Djerad Djamel, expert comptable et président de l'union des experts comptables, et Brahim Mihoubi, directeur des opérations et de l'information financière à la COSOB (Commission d'organisation et de surveillance des opérations en Bourse).
Cette conférence, qui a eu lieu en présence du directeur par intérim de la Bourse d'Alger, M. Ferfera Mustapha, a eu pour objectif de rappeler la réglementation en cours régissant le marché obligataire algérien en citant au passage les lois qui l'encadrent.
M. Djerad Djamel a expliqué ce que c'est que ce marché en faisant connaître les émetteurs au grand public, à savoir la Sonelgaz, la Sonatrach, Air Algérie et Algérie Télécoms. Selon lui, l'un des blocages du développement de ce marché reste «le statut de l'entreprise algérienne, dans la majorité des cas familiale, ce qui pose un problème de transparence, sans compter le problème de mentalité». Cela étant, «les choses vont évoluer puisqu'un large programme de mise à niveau des entreprises, s'appuyant sur les normes ISO et sur la qualité du management, est prévu». L'évolution des choses est possible aussi grâce à la mise à niveau du système comptable national. Entre autres nouveautés de ce plan, dira le conférencier, il y a la présentation d'un flux de trésorerie et celle de l'état des fonds propres. «Avec toutes ces évolutions, nous pensons que les entreprises seront à même de se présenter pour le marché obligataire», précise l'expert comptable.
Le directeur des opérations et de l'information financière au niveau de la COSOB a souligné, pour sa part, que ce marché a commencé en 1998 avec l'émission pour le grand public des obligations de la société Sonatrach, arrivé à terme en 2003. La reprise a eu lieu en juillet 2003 avec l'introduction des emprunts obligataires d'Air Algérie, de Sonatrach, de Sonelgaz, d'Algérie Télécoms, et tout dernièrement, en janvier 2008, de l'emprunt obligataire de l'entreprise Enafor. Le conférencier fera savoir que l'encours obligataire est actuellement de l'ordre de 167,16 milliards de dinars. Les chiffres pour l'année en cours (2008) seront encore meilleurs, selon les prévisions car, explique encore l'intervenant, «l'année 2007 a connu un fléchissement par rapport à 2004, 2005 ou encore 2006». Il faut signaler, et toujours selon lui, que «la deuxième ligne d'emprunt obligataire émise par la première société en juillet 2003 arrive bientôt à échéance, soit au mois de juillet de l'année en cours».
Depuis sa relance en 2003, le marché obligataire a connu 10 émetteurs au total, dont 7 relevant du secteur public et 3 du secteur privé, pour une valeur de 170 milliards de dinars, a souligné, de son côté, M. Ferfera, ajoutant qu'«il y a eu pas moins de 21 opérations d'émission depuis 2003 et 35 titres émis». La répartition de l'encours est caractérisée par une prédominance de l'institutionnel, avec un volume de 126 milliards de dinars contre 51 milliards pour les obligations émises au grand public. En 2000, le niveau échangé de ces obligations a atteint les 720 millions de dinars. Le niveau de cette valeur s'est détérioré pour atteindre 5 milliards de dinars en 2005.
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La relance de l'activité a permis de remonter la pente et d'atteindre encore 149 millions de dinars en 2006 et 960 millions en 2007. Le premier semestre 2008 a enregistré un niveau d'échange estimé à 500 millions de dinars avec une valeur d'échange qui va dépasser le milliard de dinars. Le directeur de la Bourse d'Alger n'a pas omis de faire savoir que, actuellement, le niveau de rendement aux acheteurs sur le marché obligataire dépasse les 5%.
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