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Ile Maurice: La roupie bat-elle en retraite après la baisse du taux d'intérêt ?
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L'Express (Port Louis)
9 Mai 2008
Publié sur le web le 9 Mai 2008
Nico Panou
Port Louis
Après une ascension vertigineuse, la roupie semble amorcer un mouvement descendant. Ce serait l'effet de l'appréciation du dollar conjuguée à la baisse du «repo rate». Mais est-ce pour longtemps ? Les principales devises semblent parties pour une revanche sur la monnaie locale. La Banque de Maurice a aussi baissé son taux directeur. L'effet sur les exportations devrait se ressentir.
La roupie a-t-elle renoué enfin avec la courbe descendante ? Tout semble le faire croire. La dernière baisse du repo rate intervenue la semaine dernière ne serait pas étrangère à ce nouveau mouvement à la baisse, estiment certaines sources. Même si elles ajoutent que d'autre part, sur le marché international, le dollar est déjà, de toute façon, en train de reprendre une lente mais ferme ascension par rapport à l'euro ces dernières semaines, et par conséquent par rapport aussi à la roupie.
«Ce serait l'effet de l'appréciation du dollar par rapport à l'euro que l'on observe ces derniers jours, conjugué à la baisse du repo rate par la Banque de Maurice, qui expliquerait ce mouvement de dépréciation de la roupie», explique-t-on dans les milieux financiers.
Ces principales devises semblent maintenant être parties pour une revanche sur la monnaie locale, qui s'est appréciée de façon excessive ces derniers mois. Avec cette timide dépréciation, l'on ne peut, pour le moment, affirmer avec certitude si c'est là le signe précurseur d'un recul soutenu de la monnaie locale.
En effet, la roupie a légèrement cédé par rapport aux principales devises tels la livre sterling, le dollar américain et l'euro. Ce mouvement de recul s'est même accentué un peu plus hier sur le marché des changes. A tel point que certains secteurs de l'économie se sont retrouvés au bord du gouffre à l'issue de longues semaines de vaches maigres.
Laisser la roupie se déprécier»
Ainsi, sur le site de la Banque de Maurice, la livre sterling s'est échangée contre Rs 53,1313, l'euro était équivalent à Rs 41,7946 et le dollar a valu Rs 27,0539. Cette nouvelle baisse amorcée par la monnaie nationale ne surprend guère certains. «C'était prévisible», nous dira l'économiste Swadicq Nuthay. «C'est bien le souhait de la Banque de Maurice de laisser la roupie se déprécier, afin de permettre aux entreprises d'exportation d'améliorer leur performance.»
En baissant de façon successive son taux d'intérêt directeur, la Banque centrale cherchait à réduire le différentiel existant entre le taux d'intérêt à Maurice et ceux (assez bas) observés ailleurs sur le marché international. Cela dans le but d'atténuer les flux de capitaux à court terme qui inondent le marché.
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En effet, plus ce différentiel est large, plus les détenteurs de devises sont incités à profiter de l'avantage que procure un taux d'intérêt local élevé. Ces flux de capitaux à court terme (hot money) sont alors placés à des fins de spéculation, pour une très brève durée, afin de tirer un profit maximal de la situation, avant de disparaître vers d'autres horizons. Il est à noter que ces flux de capitaux à court terme sont à distinguer totalement des investissements directs étrangers, qui eux, sont des flux de capitaux étrangers investis sur une longue période (foreign direct investment).
Dans la réalité, la détermination du taux de change de la roupie par rapport aux devises se réalise grâce à la loi de l'offre et de la demande. L'énormité des flux de devises dans le circuit monétaire local entraîne un déséquilibre sur le marché des changes qui est à la base de l'appréciation artificielle de la roupie.
Alors, en baissant donc son taux d'intérêt directeur, la banque centrale limite l'entrée de ces flux de capitaux à court terme. Elle réduit ainsi le déséquilibre sur le marché des changes et, progressivement, ramène la roupie à sa valeur réelle, c'est-à-dire celle reflétant les fondamentaux de l'économie nationale.
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