23 Décembre 2008
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L'expérience congolaise indique par ailleurs, que l'injection dans l'économie de ces billets s'est toujours opérée dans contexte macroéconomique instable. Alors que si ces billets sont mise en circulation au moment où l'environnement macroéconomique connaît une stabilité relative et durable et où la production nationale est garantie, l'injection de ces nouvelles coupures n'aura uniquement l'effet d'une nouvelle configuration de la structure fiduciaire sans qu'il y ait accroissement de la masse monétaire, d'où absence d'inflation.
Hormis la croissance économique, l'accroissement de la demande de la monnaie centrale, ainsi que le besoin de contrecarrer le phénomène de la dollarisation, cités comme facteurs justifiant la mise en circulation prochaine des billets de banque à valeur faciale élevée ; il convient de noter qu'une telle opération ne devrait être envisagée que dans le cadre des réformes de la fonction d'émission au niveau de la Banque centrale, en vue d'atteindre les objectifs d'amélioration de la qualité de la circulation fiduciaire.
Une seconde condition, non la moindre, est que la mise en circulation de billets à valeur faciale élevée ne peut être envisagée que dans un contexte de stabilité économique garantie et durable. En aucun cas, le lancement ne doit se faire en période d'expansion budgétaire financée par la création monétaire, comme c'est le cas actuellement. D'ailleurs, au regard des expériences de la décennie 1990, les opérateurs économiques au Congo-Kinshasa ont appris à se prémunir contre les conséquences de l'inflation. Non seulement par la détention des valeurs refuges, mais surtout en anticipant l'inflation.
Or, il est bien établi que les anticipations se nourrissent de souvenirs, c'est-à-dire qu'elles sont fondées sur l'expérience vécue. Le taux d'inflation actuel étant fonction de ce qu'a été l'inflation dans un passé récent. Dans ce domaine, les gens ont vite appris aussi à associer les vibrations des prix aux augmentations de la masse monétaire. Vu l'expérience de l'institut d'émission au cours de la décennie 1990 qui poursuivait une politique d'expansion monétaire effrénée.
Celle-ci s'est toujours opérée essentiellement par la mise en circulation successive des billets à valeur faciale élevée. Dès lors, comment ne pas comprendre, dans un contexte d'instabilité macroéconomique, que le public risquera d'associer toute élévation de la valeur faciale des billets à l'accroissement de la masse monétaire ? Et à interpréter toute émission répétée du genre comme une atteinte directe à la stabilité des prix, mieux du pouvoir d'achat ?
Une troisième condition consisterait pour la Banque centrale a envisagée l'introduction simultanée de tous les billets auprès du public, c'est-à-dire, la mise en circulation des coupures de 10 à 20.000 francs congolais. Ce qui permettrait au public de percevoir l'opération comme étant une réforme globale et effective de la structure fiduciaire. Condition qui semble n'est pas être remplie par l'institut d'émission à l'heure actuelle.
De ce qui précède, il convient donc que l'émission de nouvelles coupures à valeur faciale élevée se fassent dans le cadre d'une stratégie globale qui tient en considération (i) l'évolution de la masse monétaire comme projetée dans le cadre d'un programme monétaire cohérent avec comme sous bassement la stabilité macroéconomique ; et (ii) le respect d'une structure optimale de la circulation fiduciaire tenant compte d'une disponibilité suffisante d'un stock de pièces de monnaie et/ou billets de banque à valeur faciale basse pour parer des effets inflationnistes d'arrondissement des prix à la hausse. Agir autrement reviendrait à exposer l'environnement économique congolais aux « effets de boomerang ».
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