11 Avril 2018

Afrique de l'Ouest: Notation Financière - WARA assigne à SICABLE la note de long terme de « A - » pour sa première notation

West Africa Rating Agency (WARA), l'agence de notation ouest africaine basée à Abidjan, annonce la première notation de SICABLE. Sur son échelle régionale, la note de long terme que WARA assigne à SICABLE est « A- », en grade d'investissement, tandis que sa note de court terme est « w-3 ».

SICABLE, membre de Prysmian Group, est le leader ivoirien du câble électrique. La perspective attachée à ces notations est stable. Simultanément, sur son échelle internationale, WARA assigne à SICABLE les notes suivantes: iB+/Stable/iw-5.

Les auteurs du rapport estiment que cette notation reflète d'abord le fait que SICABLE domine le marché du câble en Côte d'Ivoire et se lance à la conquête des marchés limitrophes. La gouvernance de SICABLE est saine et son équipe de direction robuste, ce qui permet à la société de déployer une stratégie crédible et pertinente de différenciation par la qualité.

La performance financière de SICABLE est très solide, puisqu'elle se prévaut d'un niveau de rentabilité stable et d'une liquidité abondante, tandis que l'endettement est nul. Le soutien opérationnel de son actionnaire majoritaire, Prysmian Group (qui est au demeurant le leader mondial du secteur), est exhaustif et permanent.

A contrario, la notation est contrainte par l'environnement national et régional, lequel reste instable tant économiquement que politiquement, malgré son potentiel de croissance important. En outre, les contreparties de SICABLE sont très fortement concentrées, tant en termes de clients que de fournisseurs.

Les activités de SICABLE sont aussi très concentrées géographiquement. Enfin, la concurrence s'intensifie, ce qui devrait peser sur les prix à court terme et accélérer les exigences de gains d'efficience ainsi que de saturation de l'outil de production. La notation de SICABLE ne bénéficie d'aucun facteur de support externe.

En revanche, la notation intègre explicitement l'assistance permanente que reçoit la filiale ivoirienne de son actionnaire majoritaire de référence, Prysmian Group, par le truchement d'une convention d'assistance exhaustive.

SICABLE ne représente que 0,2% du chiffre d'affaires de Prysmian Group à fin 2016 (EUR16 millions rapportés à EUR7,5 milliards), ce qui fait de la société ivoirienne du groupe une filiale dénuée d'importance stratégique, au sens de la définition méthodologique que WARA donne à ce terme.

Poursuivant , WARA indique qu'une amélioration de la notation de SICABLE est tributaire: i) d'une amélioration durable de l'environnement macroéconomique dans la sous-région et d'une transition politique réussie en Côte d'Ivoire; ii) d'une plus grande diversification géographique de ses activités, ainsi que de sa base de clients et de fournisseurs; et iii) du maintien de son niveau de qualité, tout en renforçant sa compétitivité-prix par l'intensification du taux d'utilisation de ses équipements, afin de faire face à une pression concurrentielle croissante.

De même , une détérioration de la notation de SICABLE serait la conséquence: i) d'une nouvelle crise politique ou sanitaire impactant la Côte d'Ivoire ou la sous-région; ii) d'une perte significative de parts du marché domestique, qui ne serait pas compensée par la hausse des volumes de ventes sur les marchés limitrophes; iii) de la hausse significative de ses charges, laquelle entrainerait une compression rédhibitoire de ses marges; ou iv) d'un recours à l'endettement que WARA jugerait excessif.

Par sa perspective stable, WARA signale que la probabilité d'occurrence des scénarios favorables est égale à celle des scénarios défavorables à moyen terme, ce qui signifie en d'autres termes que la notation actuelle de SICABLE contient autant de possibilités de rehaussement que de risques d'abaissement, modulo les contraintes inhérentes au plafond national en Côte d'Ivoire, que WARA maintient au niveau de 'A'.

Afrique de l'Ouest

Une peine de 20 ans et 14 acquittements au procès de 29 jihadistes présumés

Le verdict est tombé ce jeudi matin au tribunal de Dakar pour 29 Sénégalais suspectés de… Plus »

Ne ratez pas ce que tout le monde regarde

Copyright © 2018 Le journal de l'économie Malienne. Droits de reproduction et de diffusion réservés. Distribué par AllAfrica Global Media (allAfrica.com). Pour toute modification, demande d'autorisation de reproduction ou de diffusion, contactez directement le propriétaire des droits en cliquant ici.

AllAfrica publie environ 800 articles par jour provenant de plus de 140 organes de presse et plus de 500 autres institutions et particuliers, représentant une diversité de positions sur tous les sujets. Nous publions aussi bien les informations et opinions de l'opposition que celles du gouvernement et leurs porte-paroles. Les pourvoyeurs d'informations, identifiés sur chaque article, gardent l'entière responsabilité éditoriale de leur production. En effet AllAfrica n'a pas le droit de modifier ou de corriger leurs contenus.

Les articles et documents identifiant AllAfrica comme source sont produits ou commandés par AllAfrica. Pour tous vos commentaires ou questions, contactez-nous ici.