Bien qu'une certaine volatilité ait été observée récemment, 2019 a été une année exceptionnelle pour de nombreux marchés d'actifs à risques dans le monde entier. Les indices boursiers ont grimpé d'un peu plus de 30 % aux États-Unis, de près de 25 % en Europe et en Chine, et de plus de 15 % dans les pays émergents et au Japon. La dette souveraine des pays émergents, la dette à rendement élevé aux États-Unis et la dette des entreprises dans les pays émergents ont toutes offert des rendements de plus de 12 %. Le quatrième trimestre 2019 a été particulièrement vigoureux en Chine et dans les pays émergents.
Qu'est-ce qui permet d'expliquer cette forte valorisation des actifs à risques ? L'un des facteurs déterminants de cette hausse a été l'assouplissement synchronisé de la politique monétaire tout au long de l'année 2019. Les banques centrales du monde entier, en particulier la Banque fédérale de réserve des États-Unis et la Banque centrale européenne, ont répondu aux inquiétudes grandissantes au sujet de l'économie mondiale par un assouplissement de leur politique monétaire, en baissant les taux et en prenant des mesures non conventionnelles. Depuis la crise financière mondiale de 2008, jamais le nombre total de baisses des taux directeurs dans les pays avancés et émergents n'a été aussi élevé.
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