Fitch Ratings a placé NCBA Group Plc et NCBA Bank Kenya Plc sous surveillance positive après que le groupe sud-africain Nedbank a proposé d'acquérir une participation majoritaire dans le prêteur.
La note de défaut émetteur à long terme de NCBA Group (B-) et sa note nationale à long terme (AA(ken)) ont été placées sous surveillance, de même que les notes de NCBA Bank. Les autres notes sont restées inchangées.
Cette décision reflète l'opinion de Fitch selon laquelle, si l'opération est menée à bien, NCBA bénéficierait d'une forte probabilité de soutien de la part de Nedbank, qui est notée BB- avec une perspective stable. Fitch a déclaré que NCBA aurait une importance stratégique pour l'expansion de Nedbank en Afrique de l'Est.
Nedbank a fait une offre partielle pour acquérir 66 % de NCBA. Les actionnaires représentant 71,2 % des actions émises ont pris l'engagement irrévocable d'accepter l'offre au prorata de leurs droits. La transaction reste soumise à des autorisations réglementaires, notamment une exemption de l'autorité kenyane des marchés financiers.
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Fitch a déclaré qu'elle prévoyait de lever la surveillance de la notation une fois l'acquisition réalisée. Si l'opération n'aboutit pas, les notes seront maintenues à leur niveau actuel.
Points clés à retenir
L'action de notation met en évidence la façon dont les changements d'actionnariat peuvent modifier les profils de crédit dans le secteur bancaire africain. Fitch a indiqué que les notes de la NCBA pourraient augmenter lorsque Nedbank deviendra l'actionnaire de contrôle, reflétant ainsi le soutien attendu plutôt que la force autonome de la NCBA.
Dans le cadre de Fitch, les notes de soutien gouvernemental de la NCBA seraient retirées et remplacées par des notes de soutien d'actionnaire liées à Nedbank. Tout relèvement serait probablement limité à un cran sur l'échelle internationale, mais les notes nationales pourraient augmenter de deux crans.
L'opération témoigne également de la volonté de Nedbank de s'étendre au-delà de l'Afrique australe, en utilisant le Kenya comme plateforme régionale. Pour la NCBA, l'opération pourrait améliorer l'accès au financement et la confiance du marché, avant même que les avantages opérationnels n'apparaissent.
Les investisseurs se concentreront sur l'autorisation réglementaire et le calendrier. Des retards de plus de 6 mois pourraient prolonger la mise sous surveillance de la note. Si l'opération n'est pas conclue, les notes de la NCBA resteront inchangées et l'attention se portera à nouveau sur son profil de risque autonome.
