Koko Networks, l'une des plus grandes entreprises africaines de cuisson propre, a été placée sous administration judiciaire après que le gouvernement kényan a refusé de délivrer une autorisation clé nécessaire pour vendre ses crédits carbone sur les marchés internationaux de conformité.
L'entreprise, basée à Nairobi, fournissait du bioéthanol et des fourneaux à environ 1,3 million de ménages par l'intermédiaire d'un réseau de plus de 3 000 kiosques à carburant automatisés. Elle employait plus de 700 personnes et avait levé plus de 300 millions de dollars auprès d'investisseurs tels que Microsoft, Mirova et Rand Merchant Bank. Elle a également bénéficié d'une garantie de la Banque mondiale.
Le modèle de Koko repose sur la subvention de poêles et de combustibles par la vente de crédits carbone. Ces crédits devaient être vendus dans le cadre de mécanismes tels que CORSIA et l'article 6 de l'Accord de Paris, où la demande réglementée des compagnies aériennes et d'autres acheteurs pourrait soutenir des prix plus élevés.
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Pour accéder à ces marchés, l'entreprise avait besoin d'une lettre d'autorisation du gouvernement kenyan. Après au moins huit mois sans autorisation, Koko n'a pas été en mesure de combler l'écart entre les prix de détail peu élevés et les coûts d'exploitation.
Les représentants du gouvernement ont déclaré que l'ampleur de l'émission de crédit de Koko risquait d'absorber la majeure partie du quota international de carbone disponible au Kenya.
Les prêteurs ont obtenu une facilité de 60 millions de dollars sur les actifs de la société, et une garantie de 179,6 millions de dollars de la MIGA pourrait maintenant être testée par le biais d'un arbitrage.
Points clés à retenir
L'effondrement met en évidence les risques des startups climatiques qui dépendent de l'alignement des politiques et des revenus du carbone plutôt que des marges directes des consommateurs. La cuisson propre est un enjeu majeur en Afrique, où la pollution de l'air intérieur est à l'origine d'environ 815 000 décès prématurés par an et où le bois de chauffage alimente la déforestation.
Les crédits carbone ont été présentés comme un moyen de financer le passage du charbon de bois à des combustibles plus propres. Pourtant, des études ont remis en question l'intégrité de certains crédits liés aux fourneaux, et un article publié en 2024 et évalué par des pairs a révélé que les réductions d'émissions étaient surévaluées dans les projets échantillonnés. Pour les investisseurs, cette affaire met en évidence le risque réglementaire dans les marchés du carbone de l'article 6 et de la conformité, où l'approbation souveraine est requise.
Même avec une assurance contre le risque politique, les paiements peuvent prendre des années. La fermeture de Koko laisse plus d'un million de ménages sans approvisionnement et soulève des doutes quant à la capacité des modèles de services publics subventionnés par le carbone à s'adapter sans soutien fiscal direct ou sans une tarification plus élevée pour l'utilisateur final.
