Les perspectives de crédit souverain de l'Afrique s'améliorent à mesure que la croissance économique se stabilise et que les réformes fiscales se mettent en place dans plusieurs pays, selon les récentes évaluations des notations souveraines.

S&P Global Ratings indique que les notations souveraines africaines sont à leur plus haut niveau depuis 2020. Cette amélioration intervient alors que certains gouvernements réduisent leurs déficits budgétaires et renforcent leurs réserves de change.

Les perspectives s'améliorent après plusieurs années de pression économique causée par la pandémie, les taux d'intérêt mondiaux élevés et la volatilité des devises.

La dette publique reste une contrainte majeure. La dette publique moyenne des économies africaines dépasse désormais 60 % du produit intérieur brut. Ce niveau est presque le double de la moyenne enregistrée en 2012.

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La Commission économique des Nations unies pour l'Afrique estime que la dette publique totale du continent atteindra 1,86 trillion de dollars en 2024.

S&P indique que la persistance des dépenses budgétaires excessives a été un facteur clé de la détérioration du crédit au cours des deux dernières décennies. L'augmentation des besoins d'emprunt et des coûts du service de la dette a limité les investissements dans les infrastructures et le développement économique.

La question est cruciale car les économies africaines ont besoin d'investissements importants pour développer l'infrastructure numérique, les réseaux de transport et les systèmes énergétiques.

Certains pays ont vu leur note relevée grâce à des progrès budgétaires et à des comptes extérieurs plus solides.

La note souveraine de l'Afrique du Sud a été relevée à BB avec une perspective positive. Ce relèvement reflète l'amélioration de la gestion budgétaire et la diminution des risques liés à la compagnie nationale d'électricité Eskom. Le gouvernement devrait enregistrer un troisième excédent budgétaire primaire consécutif au cours de l'exercice 2025.

Le Kenya a également connu une amélioration. Les fortes exportations de café et l'augmentation des envois de fonds de la diaspora ont permis de réduire le déficit des comptes courants. Les réserves de change ont augmenté pour atteindre 12 milliards de dollars à la fin de 2025, contre 6,6 milliards de dollars à la fin de 2023.

Le Maroc, l'Égypte, le Togo, le Ghana et la Zambie figurent parmi les autres pays ayant enregistré une amélioration.

Tous les pays n'ont pas connu de progrès.

La note du Botswana a été abaissée à BBB en raison de la baisse des exportations de diamants. Les diamants représentent environ 80 % des recettes d'exportation du Botswana, ce qui rend l'économie sensible aux variations de la demande mondiale. La croissance des diamants produits en laboratoire a réduit la demande de pierres naturelles.

La note du Sénégal a été abaissée à CCC+ et placée sous CreditWatch Developing après que des emprunts précédemment non divulgués ont alourdi le fardeau de la dette. L'instabilité politique a également contribué à l'abaissement de la note.

De nombreux gouvernements africains se tournent vers des stratégies de gestion du passif de la dette pour gérer les coûts croissants de la dette. Ces stratégies comprennent le refinancement de la dette existante et la restructuration des profils de remboursement.

La Côte d'Ivoire, le Bénin, l'Angola, l'Ouganda, le Congo-Brazzaville, l'Afrique du Sud, le Mozambique et le Kenya sont parmi les pays qui appliquent ces stratégies.

Points clés à retenir

Les niveaux de la dette souveraine de l'Afrique ont augmenté après la pandémie, car les gouvernements ont emprunté pour soutenir les économies et financer des projets d'infrastructure. Dans le même temps, les taux d'intérêt mondiaux ont augmenté, ce qui a renchéri le coût des emprunts pour les marchés émergents. Plusieurs pays africains ont perdu l'accès aux marchés obligataires internationaux entre 2022 et 2023, les investisseurs s'étant tournés vers des actifs plus sûrs dans les économies développées.

Cela a poussé les gouvernements à s'appuyer davantage sur les emprunts nationaux et les prêteurs multilatéraux. Les coûts du service de la dette représentent désormais une part importante des recettes publiques dans de nombreux pays. Malgré ces pressions, certaines économies se stabilisent grâce au ralentissement de l'inflation et à la reprise des exportations de matières premières.

Les pays qui ont amélioré leur gestion budgétaire et leurs résultats à l'exportation ont vu leurs réserves augmenter et la pression sur le financement extérieur diminuer. Les investisseurs surveillent les notations souveraines car les relèvements peuvent réduire les coûts d'emprunt et attirer les capitaux étrangers. Le refinancement de la dette et la gestion du passif deviennent des stratégies courantes, car les gouvernements tentent d'allonger les calendriers de remboursement et de réduire la pression à court terme sur les budgets.

Les perspectives de croissance à long terme dépendent des investissements dans les infrastructures, de l'expansion du commerce et de la diversification de l'économie au-delà des matières premières. Avec la stabilisation des conditions financières mondiales et la poursuite des réformes, les conditions de crédit de plusieurs États africains pourraient s'améliorer, même si la viabilité de la dette reste un risque majeur dans toute la région.