Genesis Capital a réalisé une première sur les marchés de capitaux ouest-africains, en conseillant une obligation verte de 42,65 milliards de FCFA (76,5 millions de dollars) pour le développeur solaire ivoirien Poro Power 1 S.A. - la première obligation verte de financement de projet jamais émise par une société d'énergie privée dans la région de l'UMOA.

La banque d'investissement basée à Abidjan a structuré l'obligation comme un instrument à 15 ans avec un coupon fixe de 8,75%, noté A- par Bloomfield Investment Corporation. L'Africa Finance Corporation a émis un chèque d'ancrage de 50 millions de dollars, suffisant pour attirer des investisseurs institutionnels locaux qui n'auraient pas touché à une structure non testée autrement. L'opération a été entièrement souscrite.

L'argent est destiné à une centrale solaire de 66 mégawatts à Korhogo, dans le nord de la Côte d'Ivoire - la plus grande installation solaire privée du pays à son achèvement, prévu en 2027. La centrale fait l'objet d'un contrat d'achat d'électricité de 25 ans avec le gouvernement ivoirien, le type de structure contractuelle qui rend les investisseurs en obligations à long terme à l'aise. La production annuelle est estimée à 130 GWh, ce qui est suffisant pour alimenter 400 000 ménages et réduire de 70 000 tonnes les émissions de CO₂ par an.

Pour Genesis Capital, l'accord est une carte de visite. La société, dirigée par l'associé gérant Charles Kié, a construit une structure qui n'avait jamais été utilisée sur le marché de l'énergie de l'UMOA et l'a fait passer avec une documentation conforme aux normes internationales, une opinion verte de Morningstar Sustainalytics et l'AFC en tant que co-arrangeur. Cette combinaison a donné aux investisseurs régionaux quelque chose qu'ils voient rarement : une obligation d'infrastructure privée à long terme, notée et labellisée verte, avec des protections contractuelles solides.

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Le montage financier total combine 30 millions d'euros (33,4 millions de dollars) de fonds propres avec l'obligation de 65 millions d'euros (72,3 millions de dollars), MAC African SGI agissant en tant qu'arrangeur de marché. Le projet est mené par les entrepreneurs ivoiriens Jean Marc Aïé Yapi et Livane Bouedy, soutenus par l'actionnaire Côte d'Ivoire Solar I GmbH.

Il s'agit du premier financement de projet d'infrastructure réalisé sur les marchés publics de capitaux dans l'UMOA et du premier investissement direct de l'AFC sur le marché obligataire régional.

1 USD =0,85 EUR au moment de la publication.

Points clés à retenir

L'exécution de Genesis Capital est importante au-delà de cette seule transaction car le marché obligataire de l'UMOA a un problème structurel qu'il n'a pas résolu : les gouvernements ont emprunté un montant record de 11 900 milliards de francs CFA (21,3 milliards de dollars) sur le marché en 2025 et prévoient de lever 12 700 milliards (22,8 milliards de dollars) en 2026, alors que les émissions d'infrastructures privées ont à peine été enregistrées.

Le CREPMF, le régulateur régional, a publié un cadre pour les obligations vertes en 2020 et la BRVM a lancé un programme d'accélération des obligations avec GGGI pour encourager davantage d'émissions privées, mais l'engouement était quasi nul jusqu'à cette transaction. Ce que Genesis Capital a démontré, c'est que l'architecture existe - une obligation de projet notée, assortie de clauses restrictives et portant un label vert peut être vendue à grande échelle à des institutions nationales - mais qu'il faut un conseiller prêt à construire la structure à partir de zéro et une multilatérale comme l'AFC pour l'ancrer et signaler au marché que le crédit est rassurant.

Ce modèle, désormais éprouvé, peut être reproduit pour l'ensemble des projets d'énergie renouvelable de la région, à un moment où le financement externe des infrastructures africaines devient plus difficile d'accès et plus coûteux à déployer.