La South African Reserve Bank a augmenté son taux directeur de 25 points de base à 7 % le 28 mai, sa première augmentation depuis 2023, alors que les risques d'inflation ont augmenté après que la crise du Moyen-Orient a fait grimper les coûts du carburant.
Cette décision a été soutenue par 4 des 6 membres du comité de politique monétaire, tandis que 2 ont voté pour le maintien des taux. Le gouverneur Lesetja Kganyago a déclaré que le comité avait discuté d'une augmentation de 50 points de base, mais qu'il avait opté pour une mesure plus modeste dans l'attente de données supplémentaires.
L'inflation est passée de 3,1 % en mars à 4 % en avril, atteignant ainsi la limite supérieure de l'objectif de 3 % de la banque centrale, avec une marge de tolérance de 1 point de pourcentage. L'inflation des producteurs a également grimpé à 4,8 % en glissement annuel en avril, contre 2,3 % en mars, ce qui témoigne d'une plus grande pression sur les prix.
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La banque centrale a relevé ses prévisions d'inflation de 3,7 % à 4,4 % pour 2026 et de 3,3 % à 3,7 % pour 2027. Elle a également réduit ses prévisions de croissance à 1,2 % pour 2026 contre 1,4 %, et à 1,7 % pour 2027 contre 1,9 %, car la hausse des coûts du carburant et des denrées alimentaires pèse sur les ménages et les investissements.
La SARB a déclaré que trois scénarios de risque indiquaient tous un resserrement supplémentaire. Une fermeture plus longue du détroit d'Ormuz pourrait faire remonter l'inflation à environ 5 % et nécessiter deux hausses supplémentaires. Le scénario le plus pessimiste, combinant les risques liés au Moyen-Orient, El Niño et une plus grande répercussion des prix, pourrait faire passer l'inflation au-dessus de 6 % et nécessiter trois hausses supplémentaires.
Points clés à retenir
La hausse des taux d'intérêt en Afrique du Sud montre à quelle vitesse les perspectives d'inflation peuvent changer lorsqu'un choc externe frappe une économie dépendante des importations. Au début de l'année, de nombreux investisseurs s'attendaient à des baisses de taux, car l'inflation restait proche de l'objectif. La guerre en Iran a changé la donne en poussant les prix du pétrole à la hausse et en augmentant le coût des carburants, ce qui s'est répercuté sur les dépenses de transport, d'alimentation et des entreprises. La banque centrale ne peut pas faire baisser les prix mondiaux du pétrole, mais elle peut agir pour empêcher un choc temporaire de se propager aux salaires, aux prix et aux attentes.
C'est pourquoi le vote est important. Une décision partagée montre que les décideurs politiques mettent en balance la maîtrise de l'inflation et une croissance plus faible. L'économie est encore fragile et des taux plus élevés pèseront sur les consommateurs, les entreprises et la demande de crédit. Mais la SARB tente également de défendre son objectif de 3 % et de rester crédible après une poussée d'inflation mondiale au début de la décennie. Pour les marchés, le message est clair : le risque d'inflation est désormais plus important que le soutien à la croissance. Les décisions futures dépendront des prix du pétrole, du rand, des coûts alimentaires et de la possibilité que la hausse des prix d'avril devienne un cycle plus long.
